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    格林基金固收周报:收益率曲线走平 利率表现好于信用

    时间:2019/3/12 18:18:14 来源:天天基金网 责编:采编 阅读量:1192

    ??一、宏观经济   2019年2月,CPI当月同比增速1.5%,低于上月数据,连续5个月持续回落。其中食品价格当月同比增速0.7%,比上月大幅回落,主要是猪肉价格同比增速-4.8%导致。服务项当月同比增速2.1%,比上月回落0.3个百分点,主

      一、宏观经济

      2019年2月,CPI当月同比增速1.5%,低于上月数据,连续5个月持续回落。其中食品价格当月同比增速0.7%,比上月大幅回落,主要是猪肉价格同比增速-4.8%导致。服务项当月同比增速2.1%,比上月回落0.3个百分点,主要是2月份春节因素所致。

      PPI当月同比增速0.1%,与上月持平。

      2019年2月M1当月同比增速2.0%,比上月大幅回升1.6个百分点。M2当月同比增速8.0%,比上月增速降低0.4个百分点,有冲高回落迹象,扣除季节性波动后,仍然没有看到增速的回升。

      2月份新增人民币信贷8858亿。从贷款结构看,中长期贷款7353亿,比去年同期少增1000多亿;1-2月份合起来看多增4000亿左右。

      社会融资规模增量7030亿,比去年同期少增近5000亿,主要是表外承兑汇票大幅减少所致;1-2月份合计增量5.34万亿,比去年同期多增1万亿左右。

      二、资金面

      上周,央行公告称,目前银行体系总体流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,因此央行连续5天未开展逆回购操作。逆回购到期2200亿元,MLF到期1045亿元,合计净回笼资金3245亿元。

      上周,资金面维持宽松。全周隔夜价格维持在2.12%附近。R001上行11.21bp收于2.09%,R007下行1.38bp收于2.33%,shibor3M上行0.50bp收于2.76%。

      三、债券市场

      1、利率

      上周,利率债(国债、国开、农发、口行)合计发行1570.40亿元,其中国债发行600亿元,政金债发行970.40亿元,一级市场度短端配置需求较好,一年期国开、农发和口行债参与热情较高,中标利率均低于估值幅度较大。

      二级市场方面,上周国债短端收益率上行、中长端下行,收益率曲线走平。截至上周五,10年期国债下行4.47bp收于3.14%,国债10Y-1Y期限利差收窄6.12bp至69.20 bp。

      上周,国开债收益率普遍下行,中长端下行幅度更大。截至上周五,10年期国开债收益率下行11.22bp至3.59%,10Y-1Y期限利差下行9.10bp至108.49bp。

      2、信用债

      上周,信用债收益率普遍上行,短端上行幅度较大。信用利差方面,国开债收益率下行,而信用债收益率上行,信用利差大幅走阔。期限利差方面,各评级期限利差(5Y-1Y)收窄3~7bp,高等级信用债收窄更多。从估值波动较大的个券来看,上周闽投、镇江国投、株洲高科等城投债收益率下行幅度较大;而北辰科技、江苏方洋、誉衡药业等估值上行幅度较大,除了誉衡药业是受控股股东及实际控制人股份被司法冻结的负面消息影响外,其他或是因为新发债券估值带动,或是受近期信用债短端收益率大幅上行的影响,并未有明显的负面消息。

      3、可转债

      上周股市短暂降温,沪指周五出现调整,全周下跌0.81%收于2970点,上证50指周跌4.75%,创业板指周涨5.52%。板块方面,28个板块涨跌参半,计算机(+12.62%)、农林牧渔(+11.87%)、通信(+6.79%)、电子(5.75%)板块领涨,银行(-4.66%)、食品饮料(-4.6%)、休闲服务(-3.26%)跌幅较大。转债跟随股市小幅调整,中证转债指数下跌0.42%,转债平价指数下跌1.92%,平均转股溢价率压缩0.2个百分点,平价80元以上的转债平均转股溢价率维持在9.7%。个券来看,横河、利欧、骆驼、蓝盾、金农等涨幅较大,而东财、康泰、国君、宁行等出现下跌。

    (文章来源:格林基金

    (责任编辑:DF384)

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